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每经热评|对科创板首现股价“腰斩”无需惊诧

发布时间:2019-10-23 08:28:40 人气:965

每部佛经的作者:孙夏佳每部佛经的编辑:文铎

每个经济体的评论员孙夏佳

9月18日,首只股价“减半”的股票出现在董事会。上市首日,陈静股票(688099,sh)一度高达每股166元,但当日跌至每股82.27元。

一块石头激起一千层波浪。

在这些声音中,有些人从基本面开始,认为公司的表现不好,他们过于依赖芯片的概念。也有人认为,与行业相比,该公司被高估了。也有人认为股票价格在市场初期太高;有些人甚至把目标对准了保荐证券公司。公司本身也对此作出回应,强调目前生产经营状况正常,业务进展顺利。它将考虑将来采取措施稳定股票价格。

在我看来,没有必要过多谈论短期股价波动。

公司的股票价格受到许多因素的影响。在市场开放之初,可供交易的股票数量很少,供应短缺。稀缺增加了投资者对“新投机”的热情。从定价角度来看,在早期上市的公司中,询价对象给出了一个正价格,认购高于发行价的比例相对较高,这表明当时绝大多数线下投资者都认可发行定价。因此,当投资者普遍认为发行价格“有利可图”时,发行价格上涨是正常的。

然而,当高发行价使二级市场“无利可图”时,新股发行可能并不罕见。由于分拆的逐步增加和存量扩张引起的供需调整,发行价格将相应降低。这表明市场有能力自我调节,而不受外界太多关注。

事实上,美国股市也出现了类似的现象。

苹果上市之初,股价逐渐下跌,最低每股0.20美元(除回购)。后来,股价在一年前翻了一番后,也出现了“减半”的涨跌。另一项对幸存的美国股票公司的研究显示,股价上涨的公司中,约有30%在ipo期间出现估值泡沫,它们的股价先下跌后上涨。大约90%的股价下跌的公司在上市后的第一年开始下跌。此外,公司上市时间越长,股价上涨的可能性就越高。

显然,即使在成熟市场,估值泡沫也是不可避免的。然而,在很长一段时间内,自发市场监管的力量将逐渐显现。

这也是对如何观察科技板企业绩效的一个启示:我们应该在更长的时间内对公司进行判断。

对于科创企业来说,由于科研投入大、不确定性高、风险高,公司自身需要长期稳定的资本干预来伴随公司的成长。另一方面,外界也很难在短期内给公司一个清晰的估值。上市后,剧烈的涨跌是不可避免的,外界需要以开放包容的态度对待短期股价波动。

科学委员会和试点登记制度的建立不是一次性的。在实践过程中,他们不可避免地会面临各种问题。

对于可能出现的各种情况,作为管理层,必须保持集中,坚持市场化和法治化,把市场交给市场。作为投资者,我们应该客观认识到科技创新型企业因自身特点而固有的风险因素。我们还应该理性看待股票上市后交易初期可能出现的估值泡沫,给公司和市场时间,不要过多关注临时交易条件。

市场各方应持开放包容的态度,共同保护中国资本市场改革的这个试验场。

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