您所在的位置:采哈林道网>生活>长春高新:生长激素龙头保持稳定快速增长 买入评级

长春高新:生长激素龙头保持稳定快速增长 买入评级

2019-10-08 17:54:14

销售费用率和管理费用率稳中略升,存货受高新地产业务开展影响占资产比重大幅上升至25%。2017年公司销售费用率略有上升、保持在33%左右,管理费用率略上升至16.18%,主要与推进产品销售有关;财务费用率基本上保持平稳。2017年公司存货余额18.40亿元、占资产比重为25%,与上年相比大幅增加11.64亿元、增长172.06%,占比提升14个百分点,主要原因是高新地产与长春深华房地产开发有限公司合作,对方向合作项目投入土地等资产,同时地产开发成本增加。应收账款占收入比重略微下降至13%,上年同期15%。

生长激素龙头,业绩保持稳定快速增长、基本符合预期。2017年公司制药板块贡献超过90%毛利,其中基因生物制药毛利占比76.45%。各子公司中,核心品种生长激素继续保持高增长,2017年金赛药业实现收入20.84亿元,同比增长51.09%;实现净利润6.86亿元,同比增长38.3%。受益于疫苗行业复苏,百克生物水痘和狂犬苗销售量持续上升,2017年实现收入7.35亿元,同比增长112.66%;实现净利润1.25亿元,同比增长68.42%。中成药和地产业务保持稳定,华康药业实现收入6.52亿元,同比增长9.93%;实现净利润0.34亿元,同比增长19.02%。高新地产实现结算收入5.98亿元,同比增长6.49%;实现净利润0.92亿元,同比增长11.87%。

盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年公司营业收入为54.13、67.69、81.46亿元,同比增长31.94%、25.05%、20.35%,归属母公司净利润为8.92、12.04、15.34亿元,同比增长34.87%、34.83%、27.43%,对应EPS为5.25、7.08、9.02元。采用分部估值法可得公司合理市值为387.76亿元、合理估值区间为228.09元,对应2018年整体45倍PE,维持“买入”评级。

近期limpopo省和Mpumalanga省的各个小镇,发生了多起针对于华人店主的抢劫绑架案件。警民中心再次提醒位于这些区域的华人,应该给自己的店铺聘请专门的保安以策安全。

中新社乌鲁木齐3月12日电 (耿丹丹)新疆维吾尔自治区教育厅数据显示,2017年新疆高校毕业生预计达87102人,其中本科生37280人、研究生5959人、博士生289人。

风险提示:核心产品生长激素增速下滑的风险,核心产品生长激素竞争加剧的风险,新产品销售不及预期的风险,药品招标降价的风险。

受益一生的护心手册

随后,习近平会见中外记者,介绍第二届“一带一路”国际合作高峰论坛圆桌峰会情况和主要成果。

在研品种进度顺利,临床Ⅲ期疫苗品种顺利推进,生长激素拓展适应症准备开始临床。生长激素肾移植前因慢性肾脏疾病(CKD)所引起的儿童生长障碍、因Prader-Willi综合征所引起的儿童生长障碍等新适应症已准备开展临床。鼻喷流感疫苗临床项目Ⅲ期临床试验已完成所有受试者的入组工作,带状疱疹活疫苗正在进行Ⅲ期临床试验相关准备工作。冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)Ⅲ期临床试验已制备足够量的临床试验所需产品,艾塞那肽已完成项目研发阶段结题报告,目前正根据CDE发补要求积极开展相关研究和试验。

维持对长春高新的推荐逻辑:1、生长激素行业经过多年培养消费升级进入高增长通道,2018年市场空间有望比2016年翻一番达到45亿。2、金赛药业是生长激素行业龙头,具备粉针、水针和长效优势产品群,2017年上半年实现50%高增长。3、促卵泡素、艾塞那肽和狂犬疫苗等二线品种竞争力强、前景广;4、我们预计2018-2019年公司净利润增速有望保持30%以上,是不可多得的较快增长、大品种生物药企业。

事件:2018年2月8日公司公布2017年年报,2017年实现营业总收入41.02亿元,同比增长41.58%;归母净利润为6.62亿元,同比增长36.53%;扣非归母净利润6.43亿元,同比增长37.92%。2017年利润分配预案为:以170,112,265为基数,向全体股东每10股派发现金红利8.00元(含税)。

二、权益变动进展情况

现金娱乐平台

今日推荐
神户制钢所前员工爆料:数据造假获高层默许
神户制钢所前员工爆料:数据造假获高层默许

对于职务犯罪涉及的领域,这份报告分析,2016年中国职务犯罪的重点领域集中在工程建设领域、涉农惠民领域、国企管理领域、行政审批和执法监管领域等。日本共同社7日报道,神户制钢所前员工日前爆料称,神户制钢[详细]

栏目推荐
美140多位议员联名敦促政府莫对进口汽车加税
美140多位议员联名敦促政府莫对进口汽车加税

这些议员当天在写给美国商务部长罗斯的信中说,美国汽车业依赖庞大复杂的供应商网络进行生产、大型交易商网络进行销售、售后服务行业来提供维修和零配件更换。对进口汽车及零配件加征关税、实行配额或采取其他贸易限[详细]

精彩推荐
评论丨又在反倾销问题上生事 美国真要和中国打贸易战?
评论丨又在反倾销问题上生事 美国真要和中国打贸易战?

中证网讯(记者 彭扬)4日,央行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。中国民[详细]