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华策影视:打响内容品牌,龙头再次腾飞

2019-09-11 19:18:25

“这是紧扣社会主要矛盾变化的重要举措。”中国宏观经济研究院投资所研究员刘立峰表示,与人民日益增长的美好生活需要相比,我国的基础设施仍然存在不平衡、不充分等问题,亟需通过有效投资来补短板。

事故发生后,浙江海事局局长何易培、舟山市委书记周江勇分别作出批示,要求全力搜救。

投资建议:我们认为华策影视是当之无愧的中国影视剧龙头,预计17-19年EPS为0.36/0.47/0.56元;PE为32/25/21倍,维持买入评级。

航空工业自主研制的

深圳创新投资集团总裁孙东升在主旨演讲时表示,要理性投资独角兽,回归投资本质,深耕特定领域,善于做潜在独角兽的培育者和陪伴人,帮助独角兽企业理性、健康成长。

工业化逻辑逐步验证。公司影视剧营收市占率36%,营收规模是第二位的两倍;三大事业部运转背后是内容要素的高效整合,其中上海事业部的克顿传媒贡献60%利润;公司在量减质增的前提下仍保持30%的头部剧市场份额,高成功率在于对市场的强洞察力,公司17、18年现代剧占比60%-80%,迥异于市场上其他内容公司;长期逻辑在于内容品牌积淀下,持续变现IP项目储备,将内容做到顶级,并不断拉长变现链条。

2018年4月27日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)。其中第十三条规定,主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务,强化法人风险隔离,暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。第二十九条明确,按照“新老划断”原则设置过渡期,过渡期为意见发布之日起至2020年底。

通过良渚“袁隆平”们的不懈努力,粮食大丰收,洪水被赶跑 。在满足了基本温饱问题之后,良渚人的需求进一步提升,他们发现不仅要吃,咱们还要吃的好。

业绩弹性看电影和出海。对比博纳影业,公司电影业务的毛利率和体量仍有较大提升空间,预计电影业务将扭转下滑趋势;电影发行市场分散,前十市占率40%,第一市占率8%,公司仍大有可为,未来聚焦批片和类型片发行;影视出海市场渗透率不足1%,而华策为出海最佳代言人,市占率近20%,公司过去5年复合增速14%,随着政策红利加持与内容顶级化,影视出海极具爆发空间。

长期看内容品牌。华策影视是中国老牌影视剧公司,通过并购、战略调整以及内生增长跃升为行业龙头,公司激励方案确保高增:17-19归母净利不低于17%/25%/15%或营收不低于36%/20%/28%的增长,根据业绩指引预计公司17年首破6亿大关,此外,在毛利率逐步企稳的基础上,我们认为公司盈利能力提升长期在内容品牌的打响而拥有更强的议价权;短期在18-19年项目储备的消化。

行业公司逐步分化。无论是平台端还是内容端,内容始终是最深的护城河,内容做到顶级的必由之路是工业化生产体系,基于单部超级大剧做更精细化的制作,探索更丰富的盈利空间以及开发系列化IP剧,在此基础上再外延式发展,华策对行业格局认识深刻,公司的格局、把控能力在上市公司中为最强。

风险提示:政策监管风险;成本上升风险;全内容、多元化风险。

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